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从科创板到债市和金融衍生品 浦东打造“引领区”还有这些金融亮

发布日期:2021-07-21 12:47   来源:未知   阅读:

  [ 在业内看来,在科创板引入做市商制度,将与科创板试点注册制并逐步在其他板块推广相似,最终其他板块也有可能引入做市商制度。 ]

  除了支持浦东率先探索资本项目可兑换的实施路径,以及构建与上海国际金融中心相匹配的离岸金融体系之外,此次中央支持浦东高水平改革开放,在金融开放领域还有诸多亮点。包括在科创板引入做市商制度,加快推进债市统一对外开放,丰富金融市场产品和工具等。

  《中共中央 国务院关于支持浦东新区高水平改革开放 打造社会主义现代化建设引领区的意见》(下称《意见》)提到,在完善金融基础设施和制度方面,研究在全证券市场稳步实施以信息披露为核心的注册制,www.tk455.com,在科创板引入做市商制度。

  全面推行证券发行注册制在之前的多个文件中均已提到,目前全市场股票发行注册制改革正在紧密研究推进之中。

  上海高级金融学院副院长、金融学教授严弘对第一财经称,此次《意见》再提,说明要以科创板为引领助力全市场推出注册制,因为一个与现代金融体系相匹配的金融交易体系和市场融资体系,需要注册制全面实施。

  “沪深交易所要加大注册的改革力度,尽早全市场覆盖注册制,这样可以提高市场的开放性和包容性,为中资企业尤其是高科技企业的上市提供更加包容的环境。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对第一财经称。

  在科创板引入做市商制度,上海证券交易所也曾于2020年5月29日在下一步的六大改革方向中提出,适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易,保证市场的流动性,从而保证价格发现功能的正常实现。

  “一般来说,做市商制度可以帮助市场调节交易的流动性,能够更好地提升市场交易的有效性。做市商制度在海外成熟资本市场也是较为常见一种模式。”严弘称。

  除了可以起到加强流动性的作用外,董登新认为,做市商既是交易买方也是卖方,定价相对严谨,报价相对合理,而科创板主要集聚的是“硬科技”企业,且允许未盈利企业上市,所以给科创板上市公司的定价较为专业且难度较大,需要专业的组织方来进行定价。

  在业内看来,在科创板引入做市商制度,将与科创板试点注册制并逐步在其他板块推广相似,最终其他板块也有可能引入做市商制度。

  《意见》提出,扩大境外人民币境内投资金融产品范围,促进人民币资金跨境双向流动。研究探索在中国外汇交易中心等开展人民币外汇期货交易试点。推动金融期货市场与股票、债券、外汇、保险等市场合作,共同开发适应投资者需求的金融市场产品和工具。

  就利率市场而言,随着外资加速流入中国债市,外资的中国国债持有占比已近8%,对风险管理工具的需求与日俱增。

  目前外资机构可以参与NDIRS(离岸非交割利率掉期),但无法参与境内IRS(利率互换)市场,此外,目前部分境外投资者还无法参与债券回购交易和国债期货市场。

  德银大中华区宏观策略主管刘立男表示,放宽上述市场的准入条件,将方便投资者更好地管理人民币债券投资的利率风险敞口。

  除了利率衍生品,外资最感兴趣的期货产品则是股指期货。当前QFII已可一定条件下参与股指期货。早在2011年5月6日,证监会就发布《合格境外机构投资者参与股指期货交易指引》,但规定QFII只能从事套保交易,而不得利用股指期货在境外发行衍生品;在任何交易日日终,QFII持有的合约价值不得超过其投资额度,在任何交易日日内,QFII的成交金额(不包括平仓) 不得超过其投资额度。

  “当前QFII只能做套保,且要求期现匹配,而不能投机。未来,如果可以进一步放松,则可能会进一步提升外资的风险管理效率。”摩根大通期货有限公司首席执行官魏红斌此前对记者称。

  人民币外汇期货也是一大亮点。目前中国境内的外汇衍生品仅有外汇远期、外汇期权。中国金融期货交易所于2014年10月推出了欧元对美元、澳元对美元的交叉外汇期货仿真交易,但出于对市场风险的担忧,外汇期货目前尚未正式推出。众多市场参与者也期待能够推出离岸人民币期货。

  《意见》称,将推进在沪债券市场基础设施互联互通。加快推进包括银行间与交易所债券市场在内的中国债券市场统一对外开放,进一步便利合格境外机构投资者参与中国债券市场。

  “这次提法主要是侧重在互联互通基础上的统一对外开放。”上海金融与发展实验室主任曾刚对记者表示,银行间与交易所债券市场分割,是我国债券市场在特殊历史时期的产物,但随着我国债券市场交易主体不断扩容、创新产品不断涌现、资本市场对外开放水平不断提高,市场分立所带来的便利性不足、流动性受阻、公平性缺失等问题凸显,对资本要素的市场化配置造成了不利影响。

  实际上,去年央行、证监会就曾联合发布公告,同意银行间债券市场与交易所债券市场相关基础设施机构开展互联互通合作,这标志着我国债券市场在互联互通进程上取得重大突破。

  “目前来看,相关的基础设施互联互通已经推进。”曾刚说,“对于上海而言,未来就是在互联互通的同时,进一步加速银行间债市和交易所债市的统一,更利于对外开放。”

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